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中长期國债期货合约的价格是如何决定的？

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由于中长期政府债券是可以存储的期货商品，交易者可以选择不同的交割月份实现实物交割，因此，在期货市易上，即期与远期交割月份之同的价格差异主要受持仓成本的制约。换言之，该金融工具的期货价格应等于即期价格加上从即期至远期交割月份的持仓成本。该项持仓成本主要包括两项内容：第一，现货市场的短期利息率。在持仓成本中，短期利息率可以认为是交易者在短期内对可储存金融工具持仓的机会成本；第二，持有金融工具的收益。它是指交易者持有中长期债券时，按票面计算率取得的息票收入。与短期利息率持仓成本相反的是，中长期债券使持有人在持仓阶段会获得固定的票息收人。所以，可贮存的金融期货价格应等于即期价格加上净持仓成本，即
F=St+（r-y）*（T- t）/ 360 *St，
　　F 为T时间的期货价格，St为即期价格，r 表示短期利率，y 表示
中长期债券的票面利息率，（T一t）／360为债券的持仓期限。

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