把握股指期货带来的投资机会
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| 来源：www.licai-web.cn 作者：理财知识网 |
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目前，我國的股票市场投资洼地效应已经展现。國内资本、國际资本将多渠道进入具备投资价值的A股市场，合规外资大举入市的条件已经成熟，绝对股价市盈率、市净率均已具备中长期投资价值，在股权贩N酶母镏惺谐∑骄壹刍驹�10兑3左右，其含金量不言而喻。
人民币的升值将提升股市投资价值，强化股市由熊转牛的趋势性走势。7月1日中國人民大学发布的《中國经济发展研究报告（2006）》中指出，“十一五”期间，人民币每年将升值2％—8％。历史上1971—1989年在日元升值的过程中，日本股市持续走牛，上涨的幅度之大，时间之长是历史上不多见的，累计涨幅达18倍。笔者认为，我國股市在“十一五”期间——人民币不断升值的过程中，大牛市将至少持续3—5年，这是最为保守的预计。
可以想象，股指期货在此種背景下推出，其涨升空间实在是难以估量——投资机会千载难逢。
笔者认为，股指期货在推出后，将给投资市场带来七个方面的改变：1.券商的资产管理业务可以根据客户需求设计多样化的投资组合，有效化解和规避股票市场上的系统风险，增加稳定收益。2.机构的自营现货头寸与衍生产品可以进行风险对冲，获得保值收益。3.社保基金、保险资金、企业年金和证券投资基金会因有了股指期货这个规避风险工具，从而加大对股市投入的资金量。4.专业的股指期货投资基金将应运而生，并且得到迅猛的发展。5.國际资本会有序地以较快速度进入股指期货市场。6.7200万证券投资者中的绝大多数，为了减少股市投资风险，会通过买卖股指期货使其收益最大化，风险最小化。7.股指期货的推出，将促使进行中长线投资的个人、机构越来越多，市场的波动周期将延长，波动的幅度和风险系数将大大降低，有助于降低市场换手率。
从微观角度分析，股指期货具有价格发现、套期保值、规避风险、资产配置的功能；从宏观角度看，具有促进资本市场平稳运作，提高资本市场竞争力的功能。世界500强企业中有92%的公司有效利用金融期货来管理和对冲风险，这些公司分布在全球26个國家，涉及的行业包括能源、金融、航空、电子业等。全球每年的GDP不过45万亿美元，其中物质产品生产所占的份额为20万亿美元，而全球金融商品交易额却高达2000万亿美元，是物质产品生产价值量的100倍。全球國际贸易额每年只有7万亿美元，但是，全球每年金融货币交易额高达700万亿美元，同样是全球物质产品贸易额的100倍。
國际清算银行《2005年全球金融衍生品报告》显示，2005年全球交易所衍生品总交易量达100亿手，其中股指期货交易量达到40.58亿手，已超过利率期货，在全球交易所金融衍生品交易量排行榜中位居第一。
1982年2月美國推出价值线综合指数合约时，美國股市正处在熊市即将结束、牛势即将来临之际，和我國当前A股走势情况基本一样，刚刚走出熊市的阴影。从1982年推出价值线综合指数期货之后，美國股市结束熊势，形成了一轮长达四年之久的大牛势，造就了一大批大富翁，牛势直到1987年10月结束。1987年6月日本推出OSF15指数期货后，股市连续大涨两年，到1989年牛势才结束(当时在日本还有一个推动牛势上涨的重要因素——日元处在升值过程中)。1986年5月6日香港正式推出恒生指数期货，当时恒生指数在1000点上下，到1987年10月1日恒生指数达到3950点，仅一年零5个月时间，香港恒生指数大涨二倍之多。
美國经济前掌门人格林斯潘在國际上有“长青树”的美誉，他对金融衍生品有一段精辟的评价：股票衍生品成长比较快并不是因为其成功的推销策略，而是因为他们为使用者提供了经济价值，股票衍生工具使养老基金和其他机构投资者可以保值和迅速低成本地调节头寸，因而在资产组合管理中扮演了重要角色。
我國股市的系统性风险非常大，约占市场风险的45％—50％，而美國等发达國家的系统性风险只有25％左右。自2001年以来，國内的股市总体价格5年中下跌50％，股票市场中的券商、基金公司、保险、社保基金、个人投资者大都伤痕累累，史N械淖时静聘缓芏啾焕寡廴ァ５偃缬辛斯芍钙诨跽飧龉姹苁谐∠低撤缦盏墓ぞ撸榭龊徒峁突峤厝徊煌钡谐鱿郑绕涫谴蟮评戳僦螅钟写罅抗善钡耐蹲驶故遣豢赡苋矶说模钣行А⒆畋憬莸淖龇ň褪翘崆霸诠芍钙诨跏谐÷舫鱿嘤Φ墓芍钙诨酰寐舫銎诨鹾显嫉挠植挂蚬杉巯碌斐傻目魉穑锏奖Ｖ档哪康摹�
股指期货的交易手续费一般只有股票交易的1/10，并且只需用10％的资金就可进行100％的交易，那么怎样才能有效地进行股票指数期货交易，规避市场系统风险，达到盈利保值的目的呢？
例如，一家投资机构经过深入分析研究，认为我國的A股市场将进入牛市，可是他的贷款额度要等5个月后才能批下来，但这个投资机构又不想失去牛市的赚钱机会，那怎么办呢？该投资机构可以通过买入相应的股票指数合约，获取因股指上涨带来的收益。该投资机构充分利用了期货市场以小搏大的资金杠杆优势，用很少的资金达到实现获利的目标。
又如，当牛市开始之时，而一家投资机构急需大笔现金，不得不忍痛割爱将正在上涨中的股票卖出变现，但股票在牛市中提早卖出又使得该机构利润减少，那怎么办呢？一个有效的做法就是，买入相应的股指期货，从股指上涨中获取的收益来弥补因过早卖出股票少赚的利润。再者，还可以在股票指数价格高于其合理价格时，卖出股指期货、买入现货来套利。
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